三箭資本3AC殞落過程，只因為這件事而破產！
在今年四月三箭資本掌握了30億美金的資產但預估管理資產大約在150到200億美金左右，如今短短的幾個月內王者殞落！歡迎來到酷可實驗室，今天我們要來講講三箭資本的故事，到底是發生了什麼事讓三箭資本殞落，並且後續骨牌效應順便送比特幣低於兩萬呢？就讓我們開始講故事！
三箭資本是什麼？
快速講解一下三箭資本是什麼？他是一家新加坡的對沖基金但也在最近轉移到杜拜，由Zhu Su和Kyle Davies在2012創立的，在2017年轉型成Crypto基金，而早期投資BTC和ETH快速發家。當然除此之外也領投了很多我們現在耳熟能詳的一些項目，Acalanche (AVAX)雪崩合約，波卡生態體系的Polkadot (DOT)和測試鏈的Kusama(KSM)還有Mina Protocol 和Solana當然還有Axie Infinity (AXS)，當然不僅僅這些還有很多不同的！
但不可否認的是這些他們投資的協議很大部分都做起來了，可以說是VC是生態的雙刃劍，可以扶持一個項目起飛但也可能因此殞落，今天我們就要來講講殞落過程。
大家也知到從2022年五月起，各種資產都在下跌，而最關鍵的一件就是Luna生態崩跌，如果沒看過我們之前講這件事的人也可以點選畫面上右上角去了解這個黑天鵝事件。而我們這次的主角三箭資本也是參與其中，3AC也花了5.5億美金來去接手被鎖倉的Luna但大家知道Luna在幾天後市值接近歸0所以那5.5億也就剩不到幾百元而已。然而這只是問題的導火線之一，最關鍵的問題就是出在資金的「流動性」。
槓桿借貸是什麼？
講流動性之前我們要先來講講什麼是DEFI的槓桿借貸，我們影片中也有教過大家如何存了又借，借了又可以存其實這就是槓桿借貸的其中一個做法。假設今天我們要使用的是MakerDAO且他的質押率是150%，而假設現在ETH市值為1000美金，那麼我們今天存入1.5顆以太就可以借出1000美金。而當然這個做法就是借好借滿，而ETH價格如果低於1000的話你就會被清算，當然可以借少一點來拉高安全係數減少你被清算的可能性。舉例來說你放1.5顆以太進去雖說你可以借1000元但可只借500元，那麼你的安全係數就會比較高，而比較不容易被清算，或者增抵押的資產，也就是所謂的增加保證金來去提升被清算的價格。
那麼了解了什麼事清算後，我們就要來講講這整件事的原因，流動性的問題來自於3AC質押了很多資產都是被鎖定的。舉例來說ETH的鏈上質押資產要等到以太2.0完成後才會解鎖，而3AC作為ETH持有鯨魚也不例外的質押了。當然也因為質押時透過LIDO，所以有獲得到stETH的憑證收據，但也就是怕被清算所以需要騰出一些資金出來當保證金，就演變成就算是兌換匯率很差也被迫要賣掉stETH的持倉來去挽救快被清算的資產。也因為量很大所以這些透明的鏈上數據就造成了原本要趨近於1:1的Eth 和stETH脫鉤了快10%。那麼為什麼要急於賣stETH呢？因為三箭資本在AAVE上的借款也快要被清算，但這變成一個兩面刃，畢竟資金量龐大在短時間內進出都會造成強大的賣壓，想一想他在賠錢賣stETH的同時市場也因為產生了巨大賣壓，除了stETH脫鉤之外他本身質押的抵押物的價值也會受到影響，畢竟短時間的大量賣出，市場很難及時消化而更容易造成恐慌。
當然三箭資本另外一個持有最多的資產也受到殃及，我們之前有說過GBTC迎來目前史上最高的脫鉤，也就是GBTC以及BTC原本該1:1的兌換率也脫鉤了快34%，其中一個原因是目前中短期企業購買意願不足還有另外一個原因就是三箭資本其實也是GBTC持有大戶之一，佔了總量的5%。而也是因為需要兌現來增加保證金，而產生了許多的賣壓。但stETH和GBTC的機制和UST不一樣，背後都是存有相對應的資產，舉例來說你放入1顆ETH才能拿1 個stETH也就是說不管怎樣資產是可以兌換，只是在二級市場恐慌交易會導致價格脫鉤，感受到時間就是金錢了吧！再來禍不單行的是之前所投資的項目都是賺錢的，在牛市都還看不太出來嚴重性，但類似AVAX和Polkadot在過去兩個月都經歷了暴跌，在熊市時多單的槓桿弊端就顯現出來。再來3AC支持的NFT基金Starry Night也將他們花費2100萬美金買入的70件NFT轉移到另外一個錢包，有高機率在進行資產整合來套取更多的流動金。
再來另外的是三箭跟其他的CeFi像是Celcius 還有BlockFi都有借貸關係，就因為他們是三箭所以對於中心化平台來說相對的放心，但在出現清算狀況的時候事情就急轉直下，三箭的大單就幾乎吃掉中心化平台的流動性，相對於Celsius又為了因應流動性不足一度暫停用戶提款，你沒聽錯！就因為這樣種種的骨牌效應加劇了市場的恐慌，又再迎來一波下跌又一波爆倉的螺旋。
而在後續的採訪中Kyle也表示雖說Luna事件他們受傷不輕，但基本上對於三箭還說都還是能夠承受的。但反倒是後續的聯準會升息和各種市場恐慌造成的幣價下跌才會是主要的原因。不管怎樣我們也看到了這整件事VC也可能會殞落，只要加槓桿就必定要承受風險。然而在幣圈內凡事都要有個最壞的打算，才能在這腥風血雨中戰到最後，幣圈不會殺人畢竟規則都是寫在那裡的，會殺人的是自己的決策，而這個決策常常會被貪心影響。
三箭資本真的破產了嗎？
其實他也可以說破產也可以說沒有，三箭資本也兌換了2億元的DAI到自己的錢包，試想為什麼是換DAI而不是被監管的USDC和USDT呢？原因很簡單，就是想壞壞，當然他也同時跟很多不同的機構有借貸關係像是Voyager和其他機構，這次牽扯的層面很大Celsius, Blockfi也連帶受影響，這也同時體現出兩件事情，第一件事是中心化交易所的監管需要有規章的盡快監管，另外第二件事是冷錢包是必備品，自己的私鑰才是自己的錢，如果要打算長期持有加密資產的一定要入手至少一個。
總結
不管是什麼樣的經濟體系，不管是房地產也好或者是股票也好，真的要到底至找要有大鯨魚炸掉，才能回到囤積期。然而這次的下跌並非都是壞事，可以篩選掉一些過度槓桿的機構，以及比較沒競爭力的項目。然而這段冷靜期才是財富轉移的最佳時機，但同時我們對熊市也要存在著敬畏之心，切記不要抄底請分批進場這樣才能留給自己更多的機會去壓低成本，不可能買到最底畢竟一底還有一底底，我們能做的只能降低自己的風險。畢竟市場並不是誰說的算，大機構也會殞落。今天這個三箭資本就是個血淋淋的例子，後續連帶影響也非常大餘波也應該會持續一段時間。但不可否認的是，他也奠定了一些新興資產該如何被監管的方向，對於後續幣圈的發展也是有正向的幫助，沒錯就是變成肥料了！
